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聚焦|颓势背后 曲美家居、喜临门最缺什么?

有2677人浏览 日期:2019-04-17放大字体  缩小字体

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 运动员,是一个辉煌又残酷的职业。辉煌在于超越对手的成就感、拿到奖牌的荣誉感。残酷在于,即便打赢全世界,强如乔丹或罗纳尔多,也无法拼过时间敌人。尤其是面对新生力量的崛起,老兵若不采取更职业的态度、更科学的训练、更合理的饮食,等待他们的只有加速退役。
 
曲美家居
 
世上逻辑大多也如此,无数企业的兴衰足以验证:无论有多显赫的行业地位、多庞大的管理系统、多雄厚的资本支撑,躺在功劳簿上睡大觉,迟早要跌下神坛。
 
例如曲美家居(603818)、喜临门(603008),两大老牌家居企业。二者均有辉煌的历史,目前相似困境,却难令消费者、投资者满意。面对帝欧家居(002798)、欧派家居(603833)等势力不断崛起,两位老兵的时代是否真已过去?颓势的背后,又隐藏着什么秘密呢?
 
“宅以形势为身体,以泉水为血脉,以土地为皮肉,以草木为毛发,以舍屋为衣服,以门户为冠带。若是如斯,是事俨雅,乃为上吉。”古人把家居人性化,凸显出其在生活中的重要性。
 
文化传承如今,有了更深演绎。人类文明的高度发达和物质生活的日益丰富,让国人有了更多家居品质的追求。每当手头宽裕些的时候,家居升级,成为了不少人的首选。
 
此消彼长
 
这个共性促成了家居业自改革开放以来的蓬勃发展,在消费升级之下,更是活力无限。
 
曲美家居、喜临门都是此红利期下的产物,公开资料显示,1993年曲美家居有限公司成立,成功推出“弯曲木家具”,并形成全国近百家专营店的市场规模。经过多年稳健发展,成为中国领先的集设计、生产、销售于一体的大型家具集团,尤以设计能力见长。而在细分领域,喜临门家具股份有限公司是床垫业的领军企业。旗下拥有“喜临门”、“法诗曼”、“SLEEMON”和“爱倍”四品牌,年生产能力达100万张。
 
凭借各自过人优势,二者一度鹤立行业。甚至登录资本市场,赢得了满堂彩。
 
转折点,发生在刚过去的2018年,二者均出现不同程度的亏损。行业领头兵的颓势,令不少人发问:家居行业的红利期是否已过去?
 
遗憾的是,曲美家居、喜临门的盈利性已无法代表行业。
 
近期,41家上市家居企业相继发布2018年业绩情况。数据显示,38家实现营收增长,34家实现净利润增长,只有曲美家居、喜临门等极少数企业出现亏损。相比之下,欧派家居、索菲亚(002572)、尚品宅配(300616)、梦洁股份(002397)、帝欧家居、国瓷材料(300285)等均盈利双收。
 
行业整体表现亮眼,二者亏损就显得更为刺眼。此消彼长的数据背后,属于曲美家居、喜临门的时代似乎已过去。二者的颓势,究竟隐藏着什么秘密?又给行业、资本市场哪些启示呢?
 
曲美家居不美了
 
先来看曲美家居。
 
1月底,曲美家居发布2018年业绩预亏公告,预计归属于上市公司股东的净利润与归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润出现亏损:其2018年归属于上市公司股东的净利润在-8300万元至-5600万元之间,上年同期为24,565.06万元;归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润在-9000万元至-6000万元之间,上年同期22,651.09万元。同比大幅下滑。
 
值得注意的是,这是曲美家居2015年上市以来,首次出现亏损。
 
可以说,作为“家居行业第一”股,曲美家居一度顺风顺水。
 
2015年,其以营收12.55亿元,同比增长14.78%,净利润1.17亿元,同比增长16.4%的业绩,完美收官首场上市秀;在资本加持下,2016年年上半年,曲美家居经销商达到311家,698家专卖店,14家直营店,强大的销售渠道,让其业绩再次大涨,全年营收16.64亿元,净利润1.85亿元,分别同比增长32.52%,58.21%。
 
曲美家居一些不美的迹象,是2017年出现的。
 
曲美家居2017年年报显示,其全年营收为20.97亿元,净利润2.46亿元,分别同比增长26.05%,32.78%。相比2016年两项数据增速分别下滑6.47%,25.43%。
 
这种下滑态势,在2018年得以延续,甚至出现了加速失重。常年保持上升势头的曲美家居,业绩出现断崖式下跌。
 
曲美家居在2018年三季报显示,其1-9月的营业收入为16.90亿元,比上年同期增长17.94%;归属于上市公司股东的净利润9505.46万元,比去年同期减少45.40%;经营活动产生的现金流量净额为1.03亿元,比去年同期下降45.27%。
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